CNBC: 如果关税能鼓励企业回归美国，这些公司将是受益者

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如果关税能鼓励企业回归美国，这些公司将是受益者
发布时间：2025年4月5日（周六）东部时间上午9:07

作者：Michelle Fox，@MFOXCNBC

尽管总统川普宣布关税政策后股市大幅下跌，但两家金融公司认为，随着企业把业务迁回美国，一些股票反而可能最终受益。周三，川普签署了一项广泛的关税政策，誓言要把工厂和工作岗位带回美国，该政策包括对某些国家从10%开始逐步加征的互惠关税。周五，中国反击，对所有从美国进口的商品加征34%的关税。专家表示，由于最终关税水平和持续时间的不确定性，以及寻找工人和更新基础设施的困难，所谓的“回流”（reshoring，即企业把海外业务迁回美国）并不那么简单。然而，有些股票可能最终会成为赢家。

摩根士丹利分析师克里斯·斯奈德（Chris Snyder）目前看好那些在墨西哥有生产业务的美国工业股。因为川普周三宣布的关税豁免了墨西哥和加拿大，这意味着符合USMCA（美国-墨西哥-加拿大协议）标准的货物仍将保持0%关税。他指出，工业股与墨西哥关联度较高，而消费品公司则大多在亚洲布局，这意味着 工业股受到的关税通胀影响较小，因此需求遭到毁灭性打击的风险也较低。

斯奈德表示，墨西哥豁免关税的最大受益者是 怡和科技（Acuity） 。这家总部位于亚特兰大的工业技术公司主要生产灯具和建筑控制系统。他说：“竞争对手主要在亚洲，它们将面临大幅增加的关税。”（怡和科技，AYI）斯奈德给予该股 增持 评级，目标价370美元，较周四收盘价有 44%的上涨空间 。今年迄今该股已下跌约21%。

短期风险：斯奈德预计川普的关税政策最终会成为推动回流的积极因素，但短期内投资会较小且集中在快速回报项目上，而不是什么“巨大的浪潮”。他还看到美国制造业生产经济的短期风险，因为企业自大选以来就一直在囤积库存，预期关税会来临。他周五在一份报告中写道：“这个短期内的‘空窗期’可能会因为大家预期关税率可能会谈判降下来而加深——既然有库存而且价格可能还会降，谁还会现在就买呢？”他说，目前最有风险的是那些与亚洲和欧洲供应链绑定的公司，因为与这些地区开始的谈判可能会降低关税。此时，他更看好那些与终端消费关联较小的、且在11月大选前就有迹象显示订单改善的短周期股票。其中，他最看好的回流股之一是 罗克韦尔自动化（Rockwell Automation） 。他说这家公司是美国工厂自动化的龙头老大，其最大驱动力是美国制造业资本支出的投资，而这应该终于要迎来转机了。他说：“市场正在恢复增长，这将提升他们的未来成长性和盈利能力。”（罗克韦尔自动化，ROK）他的目标价345美元意味着较周四收盘价有 44%的上涨空间 。

万亿美元级别的回流机会：斯奈德认为，当企业准备启动下一个项目时，他们现在更可能选择在美国建厂。他写道：“关税的巨大影响力应该会帮助美国拿下全球投资份额——美国占全球消费的30%左右，所以依然是个重要的服务市场。”这符合他的一个长期论点：美国正处于一个长达数十年的、价值 10万亿美元 （注：此处原文是10 billion，按字面是100亿美元，但从语境看应该是 trillion 即万亿）的再工业化（re-industrialization）机会的早期阶段，这将为美国工业经济恢复增长。除了罗克韦尔自动化，他另一个最看好的回流股是 伊顿（Eaton） （ETN）。他说伊顿是美国最大的电力系统和电源管理方案提供商，应该能从新建厂房以及把这些厂房接入电网中受益。他指出：“工业经济的投资一定会带动大量电力投资来支撑。”他给伊顿的目标价385美元意味着较周四收盘价可能 上涨48% 。

信心危机，最终的机会：法国兴业银行（Societe Generale）也看到了几个回流机会，但预计前面会有阵痛。该行美国股票策略主管马尼什·卡布拉（Manish Kabra）担心的是消费者信心的大幅下滑。他说：“当出现信心危机时，那些已经宣布要在美国投资的全球公司，它们会停下来。 除非我们解决信心危机，否则那些潜在投资、已经宣布的投资不会快速推进，只会放慢。”卡布拉希望最高级别的关税只是谈判筹码，而不是真的导致2025年经济衰退。如果关税能谈下来，他预计“信心危机”会在夏天或年底前缓解。如果那样的话，他选的那篮子回流股票就会“表现好得多”。他说：“如果整个大方向是‘美国优先’和美国制造业就业，那么这就是你要的篮子——这些就是他们要推动的股票。”以下是他推荐的部分股票：

* 一只全球供应链股：联合太平洋铁路（Union Pacific，UNP） ，铁路连接23个州。根据FactSet的数据，该股平均分析师评级是 增持 ，平均目标价有 24%的上涨空间 。德意志银行三月份刚刚开始覆盖该股，给了 买入 评级，分析师丽查·哈奈恩（Richa Harnain）说联合太平洋的营业利润率和资本回报率在同行中鹤立鸡群。今年迄今该股下跌4%。
* 一只房地产投资信托（REIT）：普洛格斯（Prologis，PLD） ，该公司拥有工业地产（比如仓库），最近还重点发展了数据中心业务，应该会从人工智能热潮中受益。根据FactSet的数据，普洛格斯平均分析师评级也是 增持 ，平均目标价有近 36%的上涨空间 。
* 钢铁股：钢铁动力（Steel Dynamics，STLD） ，预计会从川普三月份生效的钢铁和铝关税中受益。瑞银上个月底把该股从 中性 提升到 买入 ，分析师安德鲁·琼斯（Andrew Jones）说关税保护超出了他的预期，导致热轧卷钢价格大涨。“与此同时，整个市场因为贸易战升级而大跌，该股也跟着回调、估值下降，我们觉得需求下滑的部分影响会被回流努力（包括下游货物25%的加征关税）以及更强的进口保护抵消。”FactSet数据显示，该股平均分析师评级为 增持 ，平均目标价有约 37%的上涨空间 。

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Summary:
* 川普关税政策短期内会让股市乱一阵子，但长期来看可能推动企业回流美国（reshoring）。
* 摩根士丹利看好：
+ 怡和科技（AYI，因墨西哥关税豁免受益） [4/5/2025收盘价：$233.58]
+ 罗克韦尔自动化（ROK，美国工厂自动化龙头）[4/5/2025收盘价：$229]
+ 伊顿（ETN，电力系统大厂） [4/5/2025收盘价：$246]
* 法国兴业银行看好：
+ 联合太平洋铁路（UNP，供应链物流） [4/5/2025收盘价：$210]
+ 普洛格斯（PLD，工业地产+数据中心） [4/5/2025收盘价：$98.23]
+ 钢铁动力（STLD，受钢铁铝关税保护） [4/5/2025收盘价：$108.71]
* 分析师们普遍认为：
1. 短期有库存调整的压力（因为企业之前囤货了），且大家等着看关税会不会谈下来降一点。
2. 但长期看好美国工业复兴（re-industrialization），这是个上万亿美元的大机会。

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几个月后回来，看这些垃圾股是涨是跌
从而验证关键时候，股票分析师的可信度

[baicaiye]

哪里的长期啊，下一任上台EO就全停了。gop能不能继续都是很明显的问题

[SourSweetTea]

中期选举全部输光，再搞下去美国人民亏钱就给你点颜色看看

动什么都不能动美国人的钱袋子